在本财政年度的第一次双月货币政策会议上，印度储备银行将关键仓库率降至6％，零售通胀仍然持续低劣，国内经济呈现出静音增长前景。仓库率在一年后返回6％。

反向仓储率也调整为5.75％。中央银行将姿态保持在中立。

六名成员中有四项有利于25个BPS率切割，而六名成员中的五名有利于保持保持中立的立场。

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这是全文：

在评估目前和不断发展的宏观经济情况的基础上，货币政策委员会（MPC）今天的会议决定：

• 减少流动性调整设施（LAF）下的政策回购率25个基点，从6.25％的效果降至6.0％。

因此，LAF下的反向仓储调整为5.75％，边际站立设施（MSF）率和银行率为6.25％。

MPC还决定维持中立货币政策姿势。

这些决定与实现消费者价格指数（CPI）的中期目标在+/- 2％的乐队中实现了4％的目标，同时支持增长。

决定的主要考虑因素载于以下声明。

评估

全球经济

2.自2019年2月的最后一次MPC会议以来，全球经济活动一直在衰退。在美国，2018年最后季度的较低绩效似乎持续到七七年：2019年，反映在工厂活动下降。欧元区逐步减缓了柔软的国内需求和承包制造活动。其成分，意大利经济在Q3和Q4中连续两个季度承包。在英国，增长减缓了Brexit不确定性，在9月至1月期间具有工业生产契约。日本经济在Q4反弹，提高国内消费支出和恢复投资支出。然而，关于制造业活动和业务信心的最新数据表明，第1季度的增长失去了势头。美国美联储和中央银行在其他主要先进经济体（AES）的货币政策阶段已经变成了贸易。

3.在一些主要的新兴市场经济体（EME）中也减缓了经济活动。中国经济在Q4：2018年延迟国内和全球需求影响工业活动。这种弱点似乎仍然持续到2019年在Q1的低工厂产量中反映，尽管采购经理人的指数（PMI）在三个月的收缩后3月份进入扩建区。在Q1中，俄罗斯经济仍然受到国内和外部逆风的影响。巴西经济截至2018年薄弱的票据;进入2019年，Q1的可用经济指标表明，国内外疲软的经济活动仍然受到抑制。南非经济在2018年最后季度放缓。较低的工业活动和外部需求恶化点为Q1的势头进一步损失。

4.由于美国对委内瑞拉出口的制裁，原油价格上涨对欧佩克和俄罗斯的生产削减以及供应中断。黄金价格削弱了中国 - 美国贸易协议积极成果的预期。由于全球增长放缓和稳定或下降的商品价格，主要AES和许多关键emes的通货膨胀仍然持续低位。

5.金融市场继续受到主要中央银行的货币政策阶段和原油价格走势的推动。在美国，股权市场在3月份在弱势经济数据上目睹了一些销售压力。EMES中的股票市场获得了国家特定因素，宽松全球融资条件。美国的债券产量软化，达到德国的负领土，并进一步浸入日本的负领土，因为中央银行发出较软的立场。大多数EME中的债券收益率与AES的邦德和改善通胀前景达成串联。在货币市场中，最近几周的偏见偏见，美元交易。EME货币在国家特定因素的贬值偏见，并担心中国经济前景疲软的义务。

国内经济

6.转向国内经济，2018年2月19日的第二次预先估计由中央统计办公室（CSO）发布于2019年2月，修订了印度的实际国内生产总值（GDP）增长率下降至第一届提前估计数的7.2％的7.0％。由于消费减缓，国内经济活动连续第三季度减缓第三季度：公共和私人的消费放缓。然而，第三季度第五季度连续五分之一的固定资本形成（GFCF）增长仍处于两位数，GFCF至GDP比率上升至33.1％：2018-19季度季度略31.8％，主要由政府在道路行业和经济适用房屋上的推动支持。由于出口的边际加速和原油价格下降导致进口的边际加速和进口急剧减速，净出口的总需求拖累也受到了Q3。

7.在供应方面，CSO的第二次进展估计下降到2018-19〜19〜19〜19〜19〜19年的6.9％的6.8％下降的真正总增值的生长。由于在去年的记录水平的农业产量减速，GVA增长减缓至Q3的6.3％。Q3的工业GVA增长保持不变，制造GVA增长略微减缓。服务GVA增长在Q3中也保持不变;虽然建筑活动的增长加速了，但在公共行政，国防等服务中存在一些势头。

8.超越Q3，2018 - 19〜19岁的美国食品生产的第二次进展估计比2017-18的第四次提前估计数低1.2％，但比2017-18的第二次提升估计数为1.4％。根据美国的国家海洋和大气管理局（NOAA），ELNiño条件于2019年2月加强，这可能影响正常南部季风的前景。

9.在工业高频指标中，由于汽车，制药和机械和设备，工业生产指数（IIP）增长指数的制造部件减缓至1.3％。八个核心行业的增长在2月份仍然缓慢。虽然他们改善了大型产业，但信用流量仍然不受欢迎。然而，制造业的产能利用（CU），储备银行的订单书籍，库存和产能利用调查（Obicus）衡量，Q2的74.8％的Q3的75.9％增加到超过其长期平均值;季节性调整后的铜升至75.4％的76.1％。这生意

工业展望调查（iOS）评估指数指出Q4中总体情绪的改善。制造管理人员指数（PMI）在3月20日仍处于扩建区。投资活动的关键指标，即2月份，1月份生产资本用品和资本货物进口。

10.服务业的高频指标表明活动中的显着适度。二月销售商用车签约。运输部门的其他指标，港口货运和国际空运交通，也签约。但是，建筑部门的指标，Ziz，钢铁和水泥生产的消耗，继续表现出健康的生长。酒店子系统在2月份的1月和国际空中客运中展示了外国旅游抵达的一些改善。2019年3月，该服务PMI连续第十个月继续在扩建区。

11.零售通货膨胀率在CPI中的y-O-y变化测量，在连续下降四个月后2月份上升至2.6％。通货膨胀的上涨是由不包括食品和燃料的物品价格的增加，并较弱的食物集团的通货膨胀势头。然而，燃料集团的通货膨胀率折叠到新的印度CPI系列中最低的印刷品。

12.在食品组内，四个小组的通货紧缩 - 蔬菜，糖，脉冲和水果 - 2月仍在继续。在前三个月内留下通货紧缩后，鸡蛋价格进入通货膨胀，而所有其他食物子集团的通货膨胀均勾选。

13.燃料和光子集团的通货膨胀从12月的4.5％折叠到2月份的1.2％。液化石油气（LPG）的价格急剧下降，通过对国际能源价格的软化的滞后影响下降。木柴的价格，燃料集团的第二大重量也下降。1月和2月的电力流入通货紧缩。然而，煤油中的膨胀仍然升高，反映了校准的增加的管理价格的影响。

14.在1月份的CPI通胀不包括食品和燃料的5.2％，但2月份增长率为5.4％，受到个人护理和影响的广泛的接受率，以及娱乐和娱乐小组。然而，穿着衣服和鞋类的通货膨胀，以及运输和通信小组下降，后者反映了汽油和柴油价格的减少。即使在12月Vis-in-Is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-is-met-is-is-december期间，卫生和教育小组的通货膨胀仍然升高。

15.通过储备银行对家庭进行调查来衡量的通货膨胀预期，在前一轮的2月份下降了40个基点，每年都在未来三个月和前瞻性视野中的三个月。参与储备银行工业展望的公司对制造公司的工业展望调查报告概述了投入价格压力的减少，但他们预计七年：2019 - 20年的员工费用增加。农场和产业投入成本在2019年1月速度缓慢上升。

16.2019年2月1日至6日的每日净平均盈余₹27,928千万卢比（₹790亿cr），系统流动性在2月7日至3月7日至3月7日至3月7日迁移，反映了政府现金余额的积累。流通货币在2月至3月急剧扩大。通过注入2月份的耐用流动性，通过将耐用的流动性达到耐用流动性，3月36,5000卢比（₹$ 3750亿卢比）通过开放式市场购买运营（OMOS），举行耐用流动性。因此，储备银行通过OMOS注入的总耐用流动性汇总了2018-19的含量₹2,98,500卢比（₹2,985亿）。2月7日（2019年2月7日至2月7日），在LAF下注射的流动性在LAF下注射了₹95,003千万卢比（₹950亿），并于3月7日）₹57,043千万卢比（₹570亿卢比）。加权平均呼叫率（WACR）仍然与2月和3月的政策回购速度大致对齐。

17.预计3月底的流动性季节性收紧，储备银行在本月期间进行了四个长期（男高音，14天和56天）的可变利率仓库，除了定期的14天的可变率期限押量拍卖。此外，储备银行于2019年3月26日在3年内进行的长期外汇买入/销售互换互换，从而注入耐用的流动性₹34,561卢比（₹3460亿）。

18.2019年1月和2月的出口增长仍然疲软，主要是由于石油产品出口减速，以应对较低=国际原油价格。在非石油出口，工程品，化学品，皮革和海洋产品中，依次记录依次降低或负增长。与出口出口一样，较低的国际原油价格缩小了石油进口法案。非石油非黄金进口急剧下降，拖延了珍珠和宝石，运输设备，项目商品和植物油的削减需求。2019年2月的贸易逆差 - 依次和同比和同比的 - 在17个月内的最低水平。这随之而来，随着服务的增加和较低的收入支付，导致依次缩小当前账户赤字。在融资方面，净外国直接投资流入于2018年1月至19日至19日。外国投资组合投资者在国内资本市场转为Q4：2018-19的净买家。2019年3月31日，印度的外汇储备为4129亿美元。

外表

19.在2019年2月的第六个双月货币决议中，CPI通货膨胀预计为期二七年：2018-19季度，3.2-3.4％，3.2-3.4％，3.9％至3.9％，风险围绕中心轨迹宽泛平衡。1月至2月，实际通胀成果平均为2.3％。

20.2019 - 20年期间的通货膨胀路径可能是由几个因素的形状的。首先，1月至2月的低食品通货膨胀将对近期通胀前景有一个轴承。其次，在二月的政策时期的燃料集团通胀中的堕落是强调的。第三，二月不包括食品和燃料的CPI通胀低于预期，这使得一些向下偏向标准通货膨胀。第四，自上次政策以来，国际原油价格增加了大约10％。五，对储备银行调查调查的生产者的投入和产出价格预期的第五，进一步调查。考虑到这些因素并假设2019年正常的季风，CPI通货膨胀的道路下调至第四季度：2018-19季度的2.4％，在H1：2019-20和3.5-3.8％中为2.9-3.0％和3.5-3.8％ H2：2019-20，风险宽泛平衡。

21.2019 - 2019年2月政策的GDP增长预计为7.4％，在H1的7.2-7.4％的范围内，Q3中的7.5％ - 风险均匀平衡。从那时起，国内投资活动的迹象削弱，反映在生产和进口资本商品的放缓中。全球经济增长的适度可能影响印度的出口。然而，积极的一面，更高的金融流向商业部门upur的经济活动。私人消费仍然有弹性，也有望从农村地区公共支出的填充物，并由于税收利益而增加了家庭的一次性收入。业务期望继续乐观。考虑到上述因素，2019 - 20年的GDP增长预计为7.2％ - 在H1：2019-20的6.8-7.1％，7.3-7.4％的H2 - 风险均匀平衡。

22.超越近期，几个不确定性云云通胀前景。首先，随着国内和全球需求供应的关键食品的余额预计仍然有利，食品通胀短期前景仍然是良性的。然而，早期报告表明2019年ELNiño效应的一些概率。蔬菜价格突然逆转的风险，特别是在夏季。其次，燃料组项目的通货膨胀，特别是电力，木柴和芯片在H2：2018-19中看到了前所未有的软化。然而，关于这种燃料项目中这种软化的可持续性的不确定性。第三，石油价格的前景持续朦胧，无论是在上行和下行。一方面，继续欧佩克生产削减将减少供应。另一方面，需求条件存在相当大的不确定性。如果贸易紧张局势迅速解决，全球需求的接收可能会推动油价。但是，尽管欧佩克生产削减，但贸易紧张局势滞留和需求条件恶化，原油价格可能会从目前的水平下降。第四，在过去的十二个月内，不包括食物和燃料的通胀仍然升高，同时在2月份的价格上涨。然而，如果近期国内经济活动的放缓突出，可能对这一类别的通货膨胀展望可能存在轴承。第五，金融市场仍然存在挥发性，反映在全球全球增长和贸易不确定性，这可能对通胀前景产生影响。第六，一般政府一级的财政状况要求仔细监测。

23.MPC指出，产出差距仍然是负面，国内经济面临逆风，特别是在全球正面。需求是通过刺激私人投资来加强国内增长冲动，这些私人投资仍然缓慢。

24.在此背景下，MPC决定将政策回购率降低25个基点，并保持货币政策的中立立场。

25.Pami Dua博士，Ravindra H. Dolakia博士，Michael Debabrata Patra博士和Shri Shaktikanta DAS投票赞成决定将政策仓库减少25个基点。Chetan Ghate博士和病毒博士V. Acharya投票赞成，保持政策率不变。

26.Chetan Ghate博士，Pami Dua博士Michael Debabrata Patra博士，Visal V. Acharya博士和Shri Shaktikanta DAS投票赞成维持货币政策的中立立场。Ravindra H. Dhelakia博士投票赞成中性的姿态，以便于住宿。

27.MPC会议的分钟将于2019年4月18日发布。

28.2019年6月3日和6日，MPC的下一次会议定于2019年6月4日。

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