在她的少女预算介绍中，金融部长尼尔马拉斯希拉曼宣布在国际市场上宣布了印度的第一个主权债券销售。在最近的一份报告中，HDFC的首席经济学家ABHEEK BARUA已经解释了我们需要了解的一切，我们需要了解的主权债券从影响借款费用到货币风险的因素。

什么是主权债务？

主权债务由国家政府发布，以资助发行国家的发展。此外，这种债务可以以外国和国内货币计价。到目前为止，我们的政府一直以当地货币发行主权债券，只在国内市场。

新预算对主权债券有什么看法？

截至2019年3月，截至2019年3月，截至2019年3月，截至2019年3月，截至2019年3月，截至国内生产总值为1038亿美元，占GDP的3.8％。虽然过去已经提出了海外主权债券的可能性，但印度政府从未追求过这个想法。斯希萨曼表示，在展示2019年联盟预算的同时，“政府将开始在外币的外部市场中提高其总借款计划的一部分。这也将对国内市场政府证券的需求局势有益影响。“

政府现在计划借入10-15％的借贷离岸，成本为71,000亿卢比。

影响借款费用的因素是什么？信誉：发行国家的偿还债务的能力。国家风险：骚乱和战争等外部/内部因素倾向于危及一个国家的支付能力。汇率：在债券以外币发布的情况下，汇率波动可能导致压力增加。

此外，信誉依赖性取决于其他因素。例如：较低的通货膨胀，更大的外汇储备，债务下降（原罪）和较低的银行业对政府债券的曝光率较高，所有人都有助于较高的信誉。通常，一个国家的主权信用评级涵盖了大部分这些因素。

关于主权评级需要了解什么？

广泛地，借贷成本取决于国家命令的主权评级。“AAA”到“BBB”的评级被归类为投资等级，而“BB +”至'D'的评级被归类为投机等级。目前，印度根据标准普尔指挥“BBB-”投资级评级。俄罗斯和印度尼西亚是一个类似于印度的主权额定值的国家。尽管印度的信用评级与俄罗斯的信用评级相同，但印度的含量可能会降低。这是因为投资者可以在印度首次发行以及印度债券供应的稀缺性的情况下，投资者对印度债券附加稀缺的奖金。

印度主权债券的传播是什么？

根据HDFC银行的经济学家称，印度主权债券可以符合印度尼西亚和菲律宾等一些更好的评级国家。10年债券的传播可能是大约100个bps。

对冲费用怎么样？

12个月的陆上前锋溢价目前占地4.5％。如果印度主权债券的价格为3.2％，则估计总额成本可估计为7.7％，包括一年的对冲成本。这将超过当前国内借款费用从政府证券市场的6.5％。因此，假设优惠率为3.2％，12个月前进溢价为4.5％，政府不太可能每年覆盖其全面暴露。在这些税率下，即使以国内借款成本，政府也能占据其暴露约75％的暴露。

或者，政府可以练习条件的事件套期保值实践。一年的套期保值仍将留下货币风险在某种程度上开放（前瞻性溢价会波动）。因此，有条件的对冲可能是处理货币风险的首选战略。

默认风险是什么？

违约风险在外部债务高的情况下特别高 - 超过GDP的50％。印度在这核算中似乎是安全的。此外，如果短期债务超过130％的储备金，则违约的风险尤为高。对于印度，这种比率目前占26.3％。

与企业债务重组不同，国家政府没有机制宣布破产，这使得主权债务的重组复制。对主权债务的重组（来自国际货币基金组织的救助）一般采取关于政府财政计划的一些条件（如紧缩）的形式。