在印度，外汇债务已扩展至128.99亿卢比，银行为165.16亿卢比。企业和银行业的越来越多的货币不匹配提出了担心外国债务的外国货币风险将在卢比兑美元汇率升高。

弱化卢比将银行和非金融公司的资产负债表暴露在震惊，资产和负债之间的差距扩大加剧了外币风险。

货币不匹配急剧上升是非体危机的关键指标，正如墨西哥和东亚经济等新兴市场的经验。阿根廷和土耳其在高汇总货币不匹配下一直长期卷积;通过货币贬值，通货膨胀率更高，持续账户赤字加剧外部部门问题。

不断增长的货币不匹配可能不仅影响金融部门，而且还将经济暴露于系统风险。

外交债务如何变得有吸引力

在计划期间，银行贷款主要资助工业部门，但即使在近三十年的经济改革之后，债券仅占公司债务的20％。金融部门改革主要侧重于公平和降级政策，以发布的固定收入分部。

因此，信用市场不完美的揭示公司依据银行过度依赖。外债变得有吸引力，因为有所缓解，全球利率低，资本账户被自由化。印度储备银行（RBI）的储备储备的积累也诱导了外币借款的公司。

目前的原始罪是由于没有强大宏观经济政策的改革。单独的外部部门自由化不能取代健全的国内宏观经济政策;要获得全球化的好处，需要政策来处理来自全球因素的冲击。

卢比的萧条在巨大的压力下将公司和银行的资产负债表。此外，在2017-18财政年度，银行业的国内信贷增长从4.0％增加到10.4％，而存款下降到11％至6.9％。

不良率的总预付率为11.4％;预计2018-19财政年度将增加到12.2％。与此同时，银行的盈利能力下降至-147.5％。卢比的垮台增加了企业部门的风险，已经在债务下卷入，并将银行资产和负债置于压力下。

外汇市场干预不是答案

国内公司预计政府和RBI现在会干预，但外汇市场的干预会发出恐慌状态，促进危机的自我实现的预言。政策选择来处理外部因素引起的当前问题似乎有限，但最近宣布政府衡量标准对经济的信心灌输。

由于延长经常账户赤字不支持这种对冲的存在，公司无法通过天然对冲（由于卢比跌倒导致的出口收入）来防范潜在的货币风险。政府授权对基础设施贷款的货币对冲，并对印度银行撤消了不包销马萨拉债券的限制。这些是朝着正确方向的步骤，欢迎这些步骤。

随着国内信贷市场限制与货币债务相结合的最低要求，其他部门的贷款需要提起，因为国内信贷市场限制卢比贬值的扩张影响。通过注入流动资金并使离岸金融衍生市场廉价促进对冲货币风险，需要促进这种任务。否则，信贷将被限制为企业并损害增长。

在发布Masala债券中删除限制将吸引投资并在未来几天加强卢比。在海外筹集资金的制造实体的宽松规则可能会带来短期救济，但将来会对令人反应的侵略性。解决结构缺陷很重要。减少国内信贷市场的摩擦将减轻对短期资本流动的依赖。

债券和海上衍生品的充满活力的市场在通过债务渠道免受外部冲击的免疫力不可或缺。有竞争力的固定收入分部将减少银行的压力，促进出口促进的“在印度制造”方案，并填补当前账户赤字的差距。

Gourishankar S Hiremath是Indian Theeration of Indion of Indights of India Offirment of Chinessoity of The Kharagpur助理教授和Hari Venkatesh初级研究员。