过去两年的世界经济一直在稳步增长3.7％。全球增长似乎现在达到峰值。

然而，根据国际货币基金组织的世界经济展望，美国的增长可能从2018年的2.9％下降到2019年的2.5％。下降是在美国房地产市场减速的背后，与中国关税战争的影响。与控制下部房屋的民主人士，很难设想一项积累财政赤字的循环扩张。US更高的美国利率导致房价和对新房需求的稳步下降。

全球逆风

欧洲成长在2018年在德国和法国的增长下降了2018年的增长。随着欧洲央行结束其资产购买计划，欧盟的利率会增加空间。欧元区增长预计将在德国进一步适度，商业环境一直恶化，这是增长下降的主要指标。德国出口也面临逆风。预计日本也有望在货币和财政刺激的影响下降时，进一步调节增长。

例外可能是新兴市场（EMS），预计将保持其增长势头。也就是说，由中国领导的亚洲EMS将在2019年进一步看到进一步的增长。中国的增长可能会在2018年的6.6％中进一步缓和至2019年的6.3％，因为消费和财产需求进一步减速。多达5000万家的家庭是无人居住的，与美国的关税战争将对中国经济产生深入影响（4.440亿美元的CYTD18美元兑美元汇率为3910亿美元;在CY17中的4％的GDP）。与此同时，中东和非洲的商品生产国家将受益于商品价格的周期性增加，预计将增加增长。

这一切都在哪里离开印度？2019财年第一季度，印度的增长增加到8.2％，然后在Q2FY19中的7.1％处于7.1％。油价激增，流动性紧张，更高的利息解释了第二季度的势头下降。

随着汽油和柴油价格在泵上增加，消费者对两轮车和四轮车的需求表现出急剧减速。由于IL＆FS违约，非银行金融公司（NBFC）的流动性冲击也将受到伤害。值得注意的是，2018财年的NBFC和住房金融公司的资产负债表增长率为19％。

与此相比，银行信贷单位数量。因此，增长的一些放缓是不可避免的。

银色衬里是银行信贷需求的接收，达到15％，持续增长的出口和国际油价下降。

随着全球油价从2018年10月的高点抚养，印度的增长前景得到了改善。

印度增长故事

卢比贬值于以上74级的美元兑美元贬值。FPI流出从10月份逆转了51亿美元，11月份的10亿美元的流入18亿美元。与此同时，新的RBI州长赞扬高增长，这意味着中央银行将为银行提供流动性以增长。

这将否定流动性冲击对NBFC的负面影响，但仅部分原因这些机构的借款费用增加。这可能会在近期提高需求和贷款。

随着持续经常账户赤字，印度的增长将受到全球流动和美元流动的影响。好消息是，美国美联储最近一直在讨论，也可能在2019年考虑一两次比率徒步旅行。这将确保美元不再欣赏。

这个钻点很好地为包括印度的EMS流入。根据美国美联储的200个BPS增加200个BPS，大多数亚洲中央银行都在增加利率。RBI升高了50个BPS的速率，并改变了其姿态来校准紧缩。

一个基点是百分之一的百分点。

11月18日的通货膨胀印度为2.3％，良性通胀前景，RBI可能再次考虑将其立场转变为中性。因此，政府债券收益率从近期高达70个BPS中调节。美国收益率下降超过30bps。

余额，2019年印度和全球经济的低全球利率涨幅。但是，有多种风险。首先，美国和中国之间的贸易战升级可能导致全球贸易震动。其次，如果油价再次增加，印度将再次看到流动性紧张，贬值货币和更高的收益率。第三，一般选举将于2019年到期。一个稳定的政府助理，适用于持续的资本资本恢复。

阿达朗是巴罗达银行的首席经济学家。